摘取　要：欧洲主权债务危机自2009年愈演愈烈以来，虽经各方协商力求解决问题，但形势仍十分不利。本文在分析了拒绝接受救助的希腊、爱尔兰、葡萄牙各自的情况的基础上，对危机的原因做到了深刻印象剖析。关键词：欧洲债务危机；公共资金反对；流动性困境 一、希腊： 希腊主权债务危机自2009年末起，经多轮谈判协商，历程艰苦。

那么希腊危机根源确有？ 宏观流失是一个最重要因素。作为欧盟成员国中规模较小、较不富足的国家，1999-2008年间希腊GDP年均增长率为3.9%，低于欧盟平均水平。然而希腊经济过度倚赖消费，同一时期经济快速增长对消费倚赖程度平均值为90.4%，造成外部逆差不断扩大、政府债台高筑。

过度债务更容易造成债权人和危机。简言之，希腊正处于一个困境：债权人告诉，希腊缺少信誉度，不有可能以其可开销的利率借到资金。希腊仍将倚赖数量更加大的官方融资。而这又建构了一个加深的陷阱。

二、爱尔兰： 爱尔兰是欧元区第二个拒绝接受救助的国家。金融危机之前，爱尔兰更有了大量的资本流向，带给了国内经济的兴旺，但全球金融危机使得资本流向嘎然而止，银行坏账积累。

爱尔兰政府在2008年9月为银行债务获取了借贷。但由于经济陷于衰落，再加纾受困银行，爱尔兰政府的财政成本上升，愈演愈烈了公共债务危机。如果没外部融资，爱尔兰政府将不会债权人。但欧盟获取了救助，爱尔兰的债务水平将近一步下降。

三、葡萄牙： 2011年3月份，葡萄牙出了第三个申请人资金援助的欧元区国家。3月份，葡萄牙以将近6%的利率买入10亿欧元的一年期贷款（作为较为，德国能以1.3%的利率借到某种程度的贷款）；五年期贷款利率则低约10%。只有一个经济高速快速增长的国家才能开销这么低的利率。但葡萄牙的经济快速增长在欧元区十分功能障碍,。

萧条的经济、沈重的利息支出、艰难的财政调整措施，都让葡萄牙举步维艰。纾受困的困境： ①由于希腊，爱尔兰和葡萄牙无力支付过低的债务，人们创建了一种机制，为它们获取债务所须要融资。

按照设想，获取这种融资是为了交换条件它们采行涉及措施，让它们的债务开销在未来显得可持续。但用来解决问题欧洲外围国家债务问题的这种模式，本身就提升了它们的债务水平。按照人们的设想，流动性问题的经常出现只是继续的，官方融资需要协助涉及国家进行改革，让它们需要以长时间状态重返强迫市场。

但事实是，第一个拒绝接受救助的希腊，完全恢复的状况近不及预期，现在必需有追加资金大大流向，目前的局面才可以继续下去。只有获得公共资金的反对，外围国家的债务才可以无限制地快速增长下去。

但是，在政治上，我们看见为当前形式的援助融资遭了公众的赞成（特别是在在德国），因为为此佢的是纳税人，而不是作出错误投资决策的投机者。②即使双方需要达成协议，依然困难重重。

目前拒绝接受救助的三个国家规模较小，救助资金较难反对，若西班牙、意大利也经常出现主权债务危机，其比较极大的经济规模，使德国即使盼救助也没如此巨额的财力反对。③另一个自由选择是展开先发制人式的债务重组。但这不不受官方的青睐。

同时这仍不会是一件非常棘手的事。债务重组不一定能让债务国完全恢复快速增长，因为该国还面对缺少竞争力的问题。

在欧元区内部，不不存在解决问题缺少竞争力问题的非常简单方法。债务国可能会长年通缩。

④此外，还有人士建议让愈演愈烈主权债务危机的国家解散欧元区，但这种成本高昂的不道德在政治上完全不有可能构建。无论对于德国还是法国，确保欧元区的平稳和增进欧洲的统一都是其政治上崇高的目标。原因分析: 对于一个区域经济合作组织而言,特别是在像欧元区这样高度一体化的区域集团,各国的经济发展状况、通货膨胀水平、财政政策等都不应协调一致，才能使集团成功发展。

但实质上，在欧元区内部，以德法为代表的国家高度发达，领先于外围国家，而用于统一的货币——欧元，意味著各国失去了独立国家的货币政策，无法通过汇率等的变动来调节经济。具体来说，希腊重新加入欧元区后，失去了汇率和利率两大调节宏观流失的基本手段。通过下调利率，客观上可以约束了政府负债不道德，将赤字亲率和债务率保持在了比较高效率水平。

重新加入欧元区后，希腊取得廉价融资，但与本国经济基本面相适应的利率调节工具仍然发挥作用，在客观上助长了过度借贷消费，造成危机的再次发生。失去汇率工具更加使得希腊无法有效地、主动地调节外部流失。重新加入欧元区前，希腊外部流失保持在较为高效率的范围。上世纪90年代，希腊贸易赤字快速增长，促成希腊本币德拉克马升值调节。

重新加入欧元区后，希腊贸易赤字亲率低约两位数，但欧元却因欧元区整体宏观经济强大而明显贬值，客观上激化了希腊外部流失。本币债务负担过重的国家可以做通胀，而享有外币债务的国家可以债权人。但重新加入欧元区，债务国自由选择的余地增大了。

参考文献：[1].吉岩 《欧债危机探源》 《财经》 2012.8[2].徐斌 《欧债危机解决问题之路仍漫漫》 《财经》 2012.3刊登请求标明来源。原文地址：http://www.lw54.com/html/Profession/20181222/8041370.。

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